株式投資の未来～永続する会社が本当の利益をもたらす ジェレミー・シーゲル

 

株式投資の未来を読みました。今年の株式相場はまあ大変ですよねぇ。こういう不景気に投資できる資金がある人がだいたい資産を拡大するらしいので、読みました。振り返れば、きちんと金融教育を大学なり会社なりで受けていないので、摘み食いな感じで体系が構築されている感じがあります。地道に頑張りたい分野であります。

さて、Googleで著者の名前を検索するとウォートンMBAの教授紹介ページにぶつかります。株式投資の世界では一大流派っぽいですね。

Jeremy Siegel is the Russell E. Palmer Professor of Finance at The Wharton School of the University of Pennsylvania, where he has taught since 1976. He received his PhD in Economics from the Massachusetts Institute of Technology in 1971. Siegel also serves as the Academic Director of the Securities Industry Institute and the Senior Investment Strategy Advisor of WisdomTree Investments, Inc. 

株式投資の流派には、高配当株、バリュー株、グロース株、新興国株、いろいろあるんですけど、ジェレミー・シーゲルさんが書いた本書では定量的に実証分析を中長期の期間で実施したのが功績なんだと思います。超簡単にまとめると

• 株式リターン=企業の増益率が期待に対してどうだったのか
• 成長率の高い企業が必ずしも株式リターンにはつながらない

っていう内容を実証分析した感じ。Dividend=高配当、International=国際、Valuation=バリュエーションをプリンシプルに置いて投資しなさいっていう話でした。これ2004年あたりまでの実証分析なので、20年後の2024年までのデータを用いてアップデート版の書籍があるといいですよねぇ。

• PRR=per equity ratio
• 株価収益率が高い/低い
• 投資家の期待が高い裏返し
• 投資家の期待が低い裏返し
• 株価長期リターンは増減率そのもの×
• 実際のリターンは増減率と投資家の格差
• 株価と利益の関係で評価がなされていく
• 長期投資において、保有株数が増えない限り、リターンは少ない

ピーター・リンチ(1977~1990年)：PER, 配当利回り, 成長率 1.5>

1. PERが市場をわずかに上回る程度
2. 配当利回りが市場平均並み
3. 長期的な増減率が市場平均を大幅に上回る

セクターが急成長するとき、セクターリターンは下がる

他には、以下の配分で分散投資してはどうでしょうか、といった提案が書いてあります。

• ワールド・インデックスファンド：50%
• 米国株30%：非米国株20%
• リターン補完戦略：50%
• 高配当戦略
• 配当利回り上位20%
• ダウ10種、S&P10種、ダウ・コア10種、S&Pコア10種
• REIT
• グローバル戦略
• S&Pグローバル
• ダウ。ジョーンズ・グローバル・タイタンズ
• 多国籍企業への分散投資
• セクター戦略
• 石油及び天然資源
• 医薬品
• 有名ブランドの生活必需品
• バリュー戦略
• 低PER
• 生き残り上位
• バークシャー・ハサウェイ

ざっと自分のポートフォリオを考えると、少ない資産ながらも、医薬品と石油のセクター比率は上げてもいい気がしました。今年は、年初のロシア戦争でビビってエクソン・モービル売っちゃったんですよねーw思うに、株式投資は満遍なく3割の打率を目指すみたいな発想ではなく、基本的に負けない投資をしながら、一年に一本銘柄を当てられれば庶民はまあまあ十分なリターンが構築できると思ってます。

それこそ、数年間を振り返れば

• 2020年は半導体
• 2021年は海運

これだけでも十分でしたね。あとは日本特有だとDX銘柄であるベイカレントやアクセンチュアなど。あんまり最新のテクノロジーに長けてなくても棚ボタ銘柄っていっぱいあるので日々アンテナを貼って考えていくことが大事ですね。この領域って沼まで深いので、どう付き合うかは引き続き考えながら楽しみたいと思います。